纳斯达克指数在新年首个交易日领涨美股，盘中飙升逾300点，科技巨头英伟达、美光涨幅领先，与此同时，一项将彻底改变美股交易规则的历史性计划正悄然逼近。

2026年1月2日，美国股市迎来新年首个交易日。纳斯达克综合指数开盘跳涨239点，涨幅1%，报23，481点，随后涨幅迅速扩大至超过300点或1.4%，表现显著跑赢道琼斯工业平均指数和标普500指数。

这不仅是新年“开门红”，更是对2025年纳斯达克指数全年累计上涨20%的强势延续。而在这波科技股引领的涨势背后，一场由纳斯达克交易所自身发起的、旨在重塑全球资本市场格局的“全天候交易”变革，正计划于2026年下半年落地，预示着美股交易将告别持续数十年的传统框架。

01 新年领涨动力：AI芯片与中概股双线驱动

新年首个交易日的市场表现，清晰地勾勒出当前纳斯达克市场的资金偏好与叙事主线。

人工智能（AI）芯片板块是毫无争议的领涨核心。芯片巨头英伟达股价上涨近3%，其2025年股价已累计上涨超过40%，市值一度突破5万亿美元。存储芯片龙头美光科技表现更为强劲，股价飙升逾7%。超威半导体也录得约5%的涨幅。

市场对AI算力基础设施的长期投资逻辑依然坚定。摩根士丹利等华尔街机构认为，芯片股的“长期牛市逻辑”仍然完好无损，AI数据中心的光互连产业链可能成长为一股强劲的新生力量。

中概科技股同样表现亮眼，成为推动纳指上涨的另一重要力量。百度股价大涨近12%，直接催化剂是其旗下AI芯片公司昆仑芯已落实分拆上市计划。阿里巴巴股价也上涨超过4%。这显示全球资本对于中国头部科技企业的创新业务与估值重塑抱有积极期待。

02 历史性变革前夕：迈向“24x5”全天候交易

就在市场为AI行情欢呼之际，纳斯达克交易所自身正酝酿一场自1985年设定现行交易时间以来最重大的运营变革。

2025年12月中旬，纳斯达克正式向美国证券交易委员会提交申请文件，计划将股票和交易所交易产品的每日交易时间从目前的约16小时大幅延长至23小时，实现每周五天、近乎全天候的交易。

根据计划，新的交易模式将分为两个连续时段：

• 日间交易时段：美东时间凌晨4点至晚上8点（共16小时），涵盖并扩展了现有的盘前、常规和盘后交易。

• 夜间交易时段：美东时间晚上9点至次日凌晨4点（共7小时），这是一个全新的、正式的交易所交易时段。

新的交易周将于每周日晚上9点开始，直至周五晚8点日间时段结束。为确保系统维护与结算，每日晚8点至9点之间预留了1小时的间歇期。

纳斯达克总裁塔尔·科恩表示，此举主要是为了满足全球投资者、尤其是亚洲投资者对美股市场日益增长的需求。数据显示，截至2024年中，外国投资者持有的美股总规模已达17万亿美元，较2019年激增97%。过去五年间全球新发行的56款追踪纳指100的ETF中，高达98%的发行商位于美国境外。

03 全球市场的连锁反应与业内分歧

纳斯达克的计划并非孤例，它反映了全球交易所争夺流动性、拓展国际影响力的大趋势。纽约证券交易所和芝加哥期权交易所此前也已宣布了类似的延长交易时间计划。

然而，这项旨在“全球化”的变革在业内引发了显著分歧。

支持者认为，这将为全球投资者提供极大便利，使他们能在本地工作时间对美股市场突发新闻做出反应，使价格发现过程更连续、充分。

但批评者和谨慎派的声音同样强烈。许多华尔街大型银行担心，延长交易可能导致流动性在更长时间内被稀释，在夜间时段加剧市场波动。瑞银全球金融市场交易部主管指出，技术上虽可实现，但“7×24”交易并不能直接促使股票总交易量增加，绝大部分交易仍将在核心时段完成。

此外，约半数上市公司对延长交易持保留态度，主要担忧流动性问题和企业行动（如财报发布）的安排会变得更加复杂。对券商和清算机构而言，系统运维、人力成本和实时监控的压力也将随之上升。

04 核心叙事交锋：AI超级周期还是估值泡沫？

推动纳指上涨的核心引擎——AI投资热潮，本身也正身处一场关于“超级周期”与“估值泡沫”的激烈辩论中心。

乐观的“超级周期”论者占据当前华尔街主流。多个顶级机构策略师认为，目前远未到“泡沫破裂时刻”。他们的核心论据在于：

1. 盈利驱动：本轮上涨由强劲的企业盈利增长支撑，而非纯投机。瑞银策略师指出，纳指远期市盈率倍数仅较年初略有上升。

2. 健康主体：当前AI投资主要由现金流强劲的科技巨头（如 Alphabet、微软、亚马逊）推动，它们计划在2026年投入超过5000亿美元用于AI算力基建。这与2000年互联网泡沫时期由未盈利新创公司主导的情况截然不同。

3. 早期阶段：美国银行认为全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”；先锋领航估计AI投资周期可能仅完成了最终峰值的30%-40%。

然而，空头的警告不容忽视。BCA Research发布名为《纳斯达克颓势重现》的尖锐报告，预言人工智能热潮将走向终结。其分析指出，2025年美国科技与软件领域投资占GDP比重已达4.4%，接近互联网泡沫时期水平。鉴于AI资产的高折旧率，科技巨头每年承担的折旧成本甚至超过了它们2025年的利润总和。该机构预测“2026年下半年美股各板块将几乎全面崩盘”。

表：当前华尔街关于AI投资阶段的主要观点对比

05 2026年最大风险：分歧的美联储与高昂的估值

除AI叙事外，宏观经济与政策层面正汇聚成2026年美股市场最瞩目的潜在风险源。纳斯达克官网的一篇文章直言，华尔街在2026年的“滴答作响的定时炸弹”并非关税，而是美联储。

文章指出，美联储公开市场委员会在近期会议中出现了历史性的、罕见的意见分歧。在2025年10月和12月的会议上，甚至出现了有成员主张维持利率不变，同时另有成员要求降息50个基点的“双向异议”。这种缺乏凝聚力的政策信号，在美股估值处于历史高位时，令市场感到深度担忧。

估值压力确实已至高位。标普500指数的席勒市盈率（周期性调整市盈率）在2025年末已超过40倍，是其155年历史平均水平的两倍多，并且是持续牛市中第二高的估值水平。历史经验表明，该比率超过30倍通常是不可持续的。

同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束。新任主席人选的提名及其能否获得华尔街的广泛信任，可能引发市场对美国这一核心金融机构的信心危机，进一步加剧不确定性。

纳斯达克指数以科技股的狂欢开启了2026年，但未来一年的道路注定交织着创新变革、叙事博弈与政策迷雾。一边是交易所试图打破时空界限，拥抱全球资本的雄心；另一边是AI投资究竟通往未来还是泡沫的激烈争辩。

而在这之上，估值的高压与美联储内部传出的不和谐音，如同悬在市场头顶的达摩克利斯之剑。2026年的纳斯达克，注定将在机遇与风险的复杂共振中，书写新的篇章。