2025年12月26日，华尔街在圣诞假期的宁静后重新苏醒。今日，美股市场在年末稀薄的交投氛围中拉开序幕。截至美东时间周四晚，纳斯达克100指数期货微幅上涨0.02%，至25，908点，预示着科技股有望在节后延续其年度强势。尽管全日交易因假日因素预计将持续清淡，但市场情绪在三大股指于圣诞前夕齐创历史新高的余温中保持稳定。

一、假期归来的平静开局与节前的辉煌战绩

今日市场的平静，与节前最后一个交易日的火热形成鲜明对比。在12月24日（周三）提前收市的“圣诞前夜”交易中，美股为2025年的征程书写了浓墨重彩的一笔。三大指数不仅全线收高，更携手创下里程碑。

此次上涨为美股带来了一个稳固的“五连阳”，使得三大指数周线均有望录得稳健涨幅。尤其引人注目的是，以科技股为核心的纳斯达克指数，在经历了2025年因关税引发的剧烈震荡甚至一度跌入熊市后，凭借顽强的韧性强势反弹，年内累计涨幅已超过20%。

二、双重引擎驱动：经济韧性与AI叙事重燃

本轮年末攻势由两大核心动力驱动，共同抵消了市场对货币政策可能维持紧缩的担忧。

首先，异常强劲的经济数据为市场提供了根本性支撑。美国商务部公布的数据显示，2025年第三季度国内生产总值（GDP）环比年化增长率高达4.3%，远超市场预期的3.3%，创下两年来的最快增速。这份“非常出色”的报告彰显了美国消费和经济的韧性，虽然强劲的增长可能推迟市场对美联储降息时点的预期，但也显著缓解了对经济衰退的忧虑，为股市上涨奠定了坚实基础。

其次，市场对人工智能（AI）的长期热情被重新点燃。此前，科技股曾因一份关于AI投资回报的悲观报告和行业领袖对泡沫的警告而经历显著回调。然而，随着对估值焦虑的消退，资金迅速回流至科技巨头。英伟达、亚马逊、谷歌和博通等AI核心标的在节前领涨，成为推动指数创新高的关键力量。近日，英伟达与AI芯片初创公司Groq达成技术许可协议并吸纳其核心团队的消息，进一步巩固了市场对其在AI推理领域领先地位的信心。美光科技因强劲的AI需求预测而创下收盘纪录，更是强化了市场对“AI卖铲人”这一投资逻辑的追捧。

三、市场微观：低波动下的隐忧与轮动初现

尽管指数高歌猛进，市场内部也呈现出一些值得关注的微观特征。

一方面，市场波动性已降至极低水平。被称为“华尔街恐慌指数”的CBOE波动率指数（VIX）在节前已跌至2024年12月以来的最低点。这通常被视为市场情绪乐观、趋于自满的信号，但在流动性因假期而大幅萎缩的背景下，也意味着市场可能对突发事件引发的波动更为敏感。

另一方面，资金轮动的迹象开始显现。有策略师指出，随着强劲的经济数据发布，投资者开始“嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象”。高盛的周期股篮子近期表现显著跑赢大盘，显示出资金正从估值高企的科技股向金融、工业和部分非必需消费品等与经济复苏密切相关的板块扩散。这或许预示着，若经济持续向好，2026年的市场领跑者可能会更加多元化。

四、节后展望：“圣诞老人行情”与流动性考验

随着市场进入传统的“圣诞老人行情”时期（通常指一年最后五个交易日和新年最初两个交易日），历史统计数据对多头有利。然而，未来几天的交易将面临流动性稀薄的严峻考验。许多机构交易席位人手不足，且全球多地市场仍在假日中，这使得少量买卖盘就可能放大价格波动。

投资者的目光将聚焦于两股力量的拉扯：一方是试图延续突破势头的动量买家，另一方则是希望在年末锁定利润的获利了结盘。此外，任何关于美联储利率路径的新线索或地缘政治消息，都可能在清淡市况中被放大，引发超出寻常的波动。

总体而言，纳斯达克指数在2025年尾声展现出的强劲势头，是经济基本面韧性、企业创新活力与市场流动性共同作用的结果。今日期货市场的平静开盘，更像是一场盛大演出前的短暂静场。当交易员们陆续从假期中回归，市场将很快检验，这场由科技与增长驱动的牛市盛宴，能否在充满未知的2026年奏响新的乐章。